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    保護投資者合法權益,我們在行動


    資本市場的改革步伐,不斷在前行。

    近期政府工作報告中再次明確:穩步推進注冊制改革,完善常態化退市機制。

    其實,注冊制早在科創板、創業板試點推行,目前已逐步具備全面推行的經驗。與之配套的退市制度,也得到進一步改革和完善。

    今天,我們就來具體說一說,什么是注冊制和退市制度改革,又有哪些影響?

    01

    注冊制改革

    一般來說,企業上市有三種制度,注冊制、核準制和審批制。

    注冊制是指公司申報的材料真實合法即可登記入市。

    而核準制除了驗證公司的申報材料真實合法外,還需驗證公司是否符合證券管理機構指定的若干條件。

    2003年以來,國內股票上市一直都是實行核準制,后經科創板設立并試點注冊制。2020年4月,《創業板改革并試點注冊制總體實施方案》正式實施,意味著注冊制改革時代拉開帷幕。

    1、為什么要進行注冊制改革?

    (1)降低企業融資成本。注冊制在企業上市過程中減少了很多中間環節。

    (2)提高資本市場效率。注冊制的實行,讓資本市場的各個參與者各司其職,政府管秩序,市場管價格,有效發揮資源配置功能。

    (3)增加居民收入。注冊制有效推動資本市場發展,激勵居民投資行為,增加居民財富收入。

    2、注冊制改革有哪些亮點?

    與核準制相比,注冊制主要改革了以下要點:

    (1)有更加包容的企業上市條件。注冊制取消公司盈利要求和“最近一期未存在未彌補虧損”等要求,設定一年過渡期,允許虧損企業上市。

    (2)新股由市場詢價確定發行價格。

    (3)適當放寬漲跌幅比例。注冊制后股票漲跌幅限制由10%提高至20%。新股上市前5日不設漲跌幅,引入盤后定價交易方式。

    (4)放寬券商跟投范圍。對虧損、紅籌架構、同股不同權、高價發行四類公司要求券商跟投,其他不在要求

    (5)取消“暫定上市”和“恢復上市”,新增市值退市指標,設置退市風險警示暨*ST制度。

    (6)增設創業板個人投資者準入門檻等相關要求。明確個人投資者,申請創業板權限開通前20個交易日證券賬戶及資金賬戶內的資產日均不低于人民幣10萬元(不包括該投資者通過融資融券融入的資金和證券),并且參與證券交易24個月以上。

    3、注冊制改革有哪些利好?

    (1)注冊制會使殼資源大打折扣,企業上市更加容易,同時加速垃圾股邊緣化。

    (2)上市條件放寬,有望解決小微企業、新興產業企業融資難等問題。

    02

    退市制度改革

    繼注冊制改革落地后,備受資本市場關注的另一重要改革——退市制度改革也終于落地。

    2020年12月滬深交易所分別對《上海證券交易所股票上市規則》、《深圳證券交易所股票上市規則》以及《上海證券交易所科創板股票上市規則》、《深圳證券交易所創業板股票上市規則》等多項配套規則進行修訂,并就修訂后的征求意見稿公開征求意見。

    此前,監管部門已經設置了四大類退市指標,包括交易類退市、財務類退市、規范類退市、重大違規退市。新一輪的退市制度改革,退市制度得到進一步細化和完善。

    總得來看,這次退市進一步優化了退市指標、暢通了退出渠道、簡化了退市流程,提高了退市效率,同時強化了風險警示,引導理性投資。

    新一輪退市制度改革的推進有助于A股加速出清僵尸企業、引入更多優質企業,實現優勝劣汰,并引導長期投資價值。

    注冊制和退市制度改革,是加強資本市場基礎制度建設的重要舉措。兩個制度相輔相成,相互配合,保障市場健康循環,有利于資本市場的長遠發展。

    對于投資者而言,“有進有出,優勝劣汰”的適當性制度,可以有效提高上市公司的整體質量,助力投資價值的提升。



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